白糖供应过剩格局难扭转
更新时间:2018-06-21 09:53 发布者:admin

  白糖供给过剩格式难改变

  我国证券报

  □华泰期货 杨泽元 陈玮

  据我国糖业协会计算,到5月底,2017/2018榨季全国已累计产糖1031万吨,同比上榨季添加102万吨,增幅11%。从历年全国食糖产值看,虽然2017/2018榨季产值有所添加,可是仍处于近8个榨季第三低位。从历年现货出售均价看,2017/2018榨季到5月我国食糖均匀出售价格为5909元/吨,较2016/2017榨季跌落765元/吨,跌幅11%。虽然价格跌落,可是仍坐落近8个榨季第四高位。因国内增产而导致糖价下滑,以及前史低产值对应前史高价格是有其合理的基本面逻辑。

  因为2018年配额内进口比例保持194.5万吨不变,配额定进口自律比例由2017年的100万吨进步至150万吨。叠加进口赢利继续高企,估计2018年进口量将到达300万吨,同比添加71万吨。因为加工糖厂寻求低关税以及配额定进口比例发放推迟,1-2月国内进口创下近6年新低。

  据海关总署数据计算,到4月底我国累计进口食糖90万吨,较去年同期削减18万吨。但在预期进口总量添加前提下,当时累计进口量却同比下滑,即意味着进口压力后移。后续5-9月份我国即将进口210万吨食糖,而在去年同期进口供给量仅有120万吨,同比增幅75%。到时,进口加工糖将与国产糖以及私运糖一起竞赛商场比例,在熊市布景之下将进一步加重供给压力。本年度还有下半年75万吨配额定进口目标没有发放,假若政府对进口目标进行调控,能大幅削减后市进口量,使得年底供需呈现缺口,这将可能成为糖价反弹的重要推动力。

  非贸易进口数量的改变是后期影响糖价的重要驱动要素。泰国是世界第二大食糖出口国,也是我国非贸易进口糖首要的来源地。因为泰国产值已远远超出其消费量,估计本榨季泰国出口量可能呈现规划性添加,到达990万吨。叠加我国私运赢利空间大,泰国丰登或将导致本年我国非贸易进口规划扩展。

  从全国月度出售量来看,虽然5月份全国出售量到达101万吨,同比添加26万吨,可是2017/2018榨季全体仅有1、2、5月好于曩昔8个榨季的均匀水平,并且其他月份出售量落后均值较多。从全国累计销糖量与工业库存上看,到5月底,全国工业库存456万吨,处于前史均匀水平;累计销糖量仅575万吨,低于近8个榨季的均值。从广西主产区累计销糖量与工业库存来看,龙8国际授权官网,其工业库存坐落前史较高水平,累计销糖量坐落前史低位。

  虽然全国库存压力不大,可是国内最大产区广西的库存结构性高企,并且全体消费继续低迷。这可能是因为消费遭到私运的冲击,以及在价格跌落周期,产业链中下游不愿意持有库存,大量库存都会集在产业链上游所造成的。只要后续现货商场重振销量,快速去除库存,价格才干迎来反弹。